聚酯利润与库存较为健康

来源: 未知

作者: 内蒙古时空1

2019-01-11 14:28

聚酯利润与库存较为健康

        观点:上一日TA 05冲高回落、而EG主力06高开后回落明显。下游聚酯产销近日连续放量、利润与库存整体健康,临近春节假期的负荷下降速度显著延缓;TA方面,原料端节后供需偏紧预期上开始明显体现、PX价格及价差强势,相应TA端逐利效应显现、加工费回落、上半年大厂对负荷调节的策略选择上或应更多关注PX-PTA之间的利润分配,整体TA供需短期或维持库存低位小幅波动状态、货源相对紧张,之后将进入春节季节性显著累库阶段、不过4-11月TA有望进入持续去库阶段;EG方面,亏损抑制供应、力度持续积累中,一季度季节性淡季影响累库难改、节后外盘检修较多值得关注。价格走势方面,短期对TA05暂持中性观点,远期供需我们依然持乐观态度、中期对05等远期合约持谨慎看多观点,策略上05多单减仓少量持有、回调可考虑补回、参考位5800附近;而EG06近期供需向下驱动虽已有减弱、但阶段性逆转需继续蓄力,暂对EG持中性观点、走势或底部震荡为主。

  策略:单边,TA05多单减仓少量持有,回调可考虑补回、参考位5800附近;暂对EG持中性观点、观望等待为主。跨期,TA5-7、5-9以正套大思路对待为主,3-5价差正套安全边际稍差、参考0-50附近;EG跨期暂观望为宜。套保,而聚酯企业可考虑利用TA与EG远期合约锁定加工利润的买保策略(TA应有所侧重),TA生产商加工费一季度1000元/吨以上可考虑分批适量套保锁定利润(比例不宜太高)。

  主要风险点:宏观系统性风险;原油再度持续下跌。

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